Note mensuelle sur le marché des titres négociables à court et moyen terme - Novembre 2025

Mise en ligne le 16 Décembre 2025

A fin novembre 2025, l'encours global du marché NEU CP et NEU MTN s’établit à 349,3 Md € (+1,7% sur un an). Le segment NEU CP (89% des encours) est en hausse sur un an (+2,3%) à 311,7 Md €. Concernant le segment NEU MTN, on observe une baisse globale (-3,2% sur an à 37,5 Md €).
Émetteurs financiers (y compris organismes de titrisation) : les émissions de NEU CP du secteur financier sont en progression sur le mois de novembre 2025 à 94,9 Md € (versus 89.9 le mois précédent). La durée moyenne des émissions (pondérée par les volumes émis) est en baisse à 63 jours (contre 73 jours en octobre 2025). Cela s’explique essentiellement par la hausse des volumes d'émissions assorties de maturités comprises entre 1 et 3 jours (57 Md € au mois de novembre 2025 contre 52 Md € en octobre 2025). L’encours baisse légèrement sur le mois pour s’établir à 216,2 Md € à la fin novembre 2025 (-2,3 Md € sur un mois). La maturité résiduelle moyenne ressort stable à 145 jours. En matière de conditions d’émission, on note en novembre une stabilité des taux et des spreads à l'émission sur les maturités les plus courtes mais une progression pour les maturités allant de 6 à 12 mois. Les spreads moyens à l'émission sur le pilier de maturité 3 mois demeurent peu dispersés selon les classes de notation.
Émetteurs non-financiers : les émissions de NEU CP du secteur sont en légère baisse en novembre 2025, à 25,6 Md € contre 26,6 Md € en octobre 2025. L’encours est en légère hausse à 65,5 Md € contre 64,1 Md € le mois précédent. La durée initiale moyenne des émissions est en hausse à 86 jours (versus 72 le mois précédent), de son coté la durée résiduelle moyenne de l'encours est en hausse également à 67 jours. En matière de conditions d’émission, on note en novembre une stabilité des taux à l'émission sauf pour le ténor de maturité à 9 mois (+ 31 pdb), sur lequel on observe en règle générale des volumes d'émissions relativement faibles.
Émetteurs publics : les émissions de NEU CP du secteur progressent au mois de novembre 2025, à 10,4 Md € contre 9,1 Md € en octobre 2025. La maturité initiale moyenne des émissions est stable à 92 jours contre 91 jours le mois précédent. Les encours NEU CP continuent leur progression à 30,1 Md € au mois de novembre 2025 contre 26,3 Md € au mois d'octobre 2025. La durée résiduelle moyenne poursuit sa baisse à 74 jours. Les taux à l'émission progressent sur l'ensemble de la courbe.
ESG : L’encours des programmes (ou compartiments de programmes) à caractéristiques ESG augmente en novembre pour s'établir à 18,4 Md €.

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Mise à jour le 16 Décembre 2025