Document de travail

Communication de la BCE et son impact sur les marchés financiers

Mise en ligne le 14 Janvier 2022
Auteurs : Klodiana Istrefi, Florens Odendahl, Giulia Sestieri

Document de travail n°859. Cet article présente la base de données EA-CED (Euro Area Communication Event-Study Database), un nouvel ensemble de données qui suit les mouvements intrajournaliers des marchés financiers autour de 304 réunions du Conseil des gouverneurs de la BCE (ECBGC) et de 5 100 événements de communication en dehors des réunions du ECBGC (IMC) émanant des membres du Conseil, principalement sous forme de discours et d'interviews. Nous montrons que les événements IMC sont associés à des mouvements de marché significatifs, souvent comparables voire supérieurs à ceux qui suivent les annonces de politique monétaire de la BCE, en particulier pour les rendements à plus longue échéance. Il est important de noter que ces effets ne se limitent pas aux communications du président de la BCE, mais concernent également d'autres membres du Conseil des gouverneurs. Tout comme les annonces du ECBGC, les événements IMC transmettent des informations multidimensionnelles : trois facteurs identifiés structurellement expliquent une grande partie des mouvements de la courbe des taux autour des surprises IMC. Enfin, nous montrons que les événements IMC fournissent des informations pertinentes pour identifier les effets des chocs de politique monétaire sur l’activité économique et l'inflation de la zone euro dans un modèle de vecteur autorégressif bayésien.

Figure 1: ECB/Eurosystem communication events

Image ECB Eurosystem communication events
Note. The figure displays the number of IMC events by the ECB president, including EU Parliament Hearings, the number speeches by other members of the ECB Executive Board and by NCBs Governors (BdF, Buba, BdI, BdE), the number of interviews by ECB and NCB officials, ECB Accounts’ publications and ECB Governing Council monetary policy meetings (black line). All events are displayed at an annual frequency.

Mise à jour le 21 Mai 2025