Actualisation des BMEs du modèle FR-BDF et développement du modèle FR-BMEs : une plateforme simplifiée pour les projections macroéconomiques intermédiaires de la Banque de France
Document de travail n° 1045. Cet article poursuit deux objectifs. Il actualise, d’une part, l’ensemble des Basic Model Elasticities (BMEs) du modèle macroéconomique semi-structurel de la Banque de France pour la France (FR-BDF), initialement présenté en 2020. Depuis lors, FR-BDF a été enrichi de blocs détaillés relatifs au crédit aux ménages et au marché du logement, au financement des entreprises, et a fait l’objet d’une réestimation complète à la suite de la publication des comptes nationaux en base 2020. Les BMEs présentées ici reflètent ces évolutions et demeurent construites selon un principe d’orthogonalité, afin de fournir des réponses analytiques à des chocs isolés pouvant être combinées pour élaborer des scénarios alternatifs. Il introduit, d’autre part, FR-BMEs, une version simplifiée et linéarisée de FR-BDF fondée sur ces BME, utilisée depuis mars 2024 pour les projections intermédiaires. Si cette approche permet des gains d’efficacité, elle réduit la granularité des projections, notamment pour les finances publiques et le revenu des ménages. FR-BMEs constitue également un outil d’analyse économique, en particulier pour la décomposition, fondée sur le modèle, des erreurs de prévision. L’article l’illustre à partir d’une analyse a posteriori de l’erreur de prévision de la croissance du PIB en 2024 dans la projection de la Banque de France de décembre 2023. La croissance observée s’est établie à 1,1 %, contre une prévision de 0,9 %, soit une erreur de +0,2 point de pourcentage. Cet écart s’explique principalement par les révisions des données historiques (+0,16 point) et, dans une moindre mesure, par l’évolution des hypothèses de l’Eurosystème (+0,05 point). De manière fortuite, les révisions des hypothèses de finances publiques (+0,28 point) et les erreurs de jugement d’expertise (-0,28 point) se compensent exactement.
Figure 1. Breakdown of 2024 real GDP growth forecast error (observed data-forecast)
Ce document présente deux évolutions des outils de modélisation macroéconomique utilisés par la Banque de France pour la prévision et l’analyse de politique économique.
La première est une version actualisée des élasticités de modèle de base (BMEs), qui décrivent la manière dont le modèle macroéconomique FR BDF réagit à une série de chocs standardisés. Les BMEs sont construites selon un principe d’orthogonalité : une seule variable est perturbée à la fois et seul le noyau endogène du modèle est activé. Cela permet d’interpréter les élasticités comme des briques analytiques : leurs effets peuvent être combinés de manière additive pour construire des scénarios alternatifs ou explorer la transmission de différents types de chocs. Ces élasticités ont été recalculées à la suite de la ré estimation complète du modèle en 2024, un processus qui a intégré les comptes nationaux en base 2020 ainsi que de nouveaux blocs de modélisation, notamment sur le crédit et le logement des ménages, ainsi que sur le financement des entreprises.
La deuxième contribution est l’introduction de FR BMEs, une plateforme de prévision simplifiée et linéarisée dérivée directement de ces élasticités. Depuis mars 2024, FR BMEs est utilisée pour les exercices de projection intermédiaires réalisés en mars et en septembre, tandis que le modèle complet FR BDF reste la référence pour les exercices de projection macroéconomique de l’Eurosystème en juin et décembre. Le modèle simplifié améliore substantiellement l’efficacité opérationnelle lors des projections intermédiaires, au cours desquelles la plupart des révisions proviennent de données actualisées et de modifications des hypothèses techniques ou budgétaires. Ce gain d’efficacité s’accompagne toutefois de certains arbitrages, FR BMEs ne produisant pas de projections détaillées pour les finances publiques, ni pour le revenu, l’épargne des ménages ou les marges des entreprises.
Néanmoins, FR BMEs reste pleinement cohérent avec la dynamique du modèle FR BDF et se prête bien à la fois à la prévision et à l’analyse contrefactuelle.
Le document illustre l’utilité de ce cadre méthodologique au travers d’une décomposition, fondée sur le modèle, de l’erreur de prévision de la croissance du PIB réel en 2024, associée à la projection de décembre 2023. La croissance effective du PIB a atteint 1,1 % en 2024, contre une prévision de 0,9 %. À l’aide de FR BMEs, le document décompose cette erreur de prévision de 0,2 point de pourcentage en composantes distinctes et interprétables. Les révisions des comptes nationaux historiques expliquent la majeure partie de l’écart, contribuant à hauteur de +0,16 point, via une révision à la hausse de l’acquis de croissance 2024. Les hypothèses internationales et techniques actualisées contribuent pour +0,05 point, avec de faibles erreurs qui se compensent entre demande étrangère, prix de l’énergie et taux d’intérêt. Les hypothèses relatives aux finances publiques — en particulier concernant l’investissement public, l’emploi et les recettes fiscales — contribuent pour +0,28 point. Ces facteurs sont presque intégralement compensés par les erreurs de jugement d’expert, qui retranchent –0,28 point et proviennent largement d’évolutions inattendues de la demande intérieure et des importations.
Dans l’ensemble, le document montre comment les BMEs et le modèle FR BMEs renforcent la transparence et la clarté analytique dans le processus de prévision. Ils permettent de traduire les révisions des hypothèses ou des données en une projection macroéconomique cohérente, de distinguer les différentes sources d’erreurs de prévision et de fournir aux décideurs des scénarios pour l’économie française qui sont intrinsèquement cohérents et facilement interprétables.
Mots-clés : modélisation macroéconomique semi-structurelle, prévision macroéconomique et analyse de politique économique
Codes JEL : E17, E6
Télécharger l'intégralité de la publication
Mise à jour le 13 Mai 2026