Situation financière des sociétés non financières

La dette nette des SNF en France est stable au regard du PIB au 1er trimestre 2025

• Au 1er trimestre 2025, la dette nette des sociétés non financières (SNF) a augmenté, en raison d’un recul de leurs avoirs de trésorerie plus important que celui de leur dette brute.
   
• Les entreprises françaises ont continué à recourir au crédit à l’investissement mais ont réduit leurs encours de crédits de trésorerie et de titres de dette.
   
• Le coût des emprunts, sous forme de crédits ou de titres dette, reste orienté à la baisse depuis début 2024.
   
• Au regard du PIB, la dette nette des SNF est stable.

Remarque : dans cette note, l’endettement net des SNF est égal à la différence entre, d’une part, les crédits bancaires obtenus des banques résidentes et les titres de dette émis par les entreprises (dette brute) et, d’autre part, les dépôts bancaires1 ainsi que les placements en OPC monétaires2 de ces mêmes entreprises (avoirs de trésorerie).

La dette nette des SNF a progressé au 1er trimestre 2025 après un léger recul au trimestre précédent (+13,8 Mds€ (CVS), après -2,7 Mds€ au 4ème trimestre 2024 ; cf. Tableau 1). Son augmentation est la conséquence d’un recul des avoirs de trésorerie (-18,1 Mds€) plus important que celui de la dette brute (-4,3 Mds€) :

• La baisse de la dette brute s’explique par celle des titres de dette (-7,2 Mds€) qui a plus que compensé la hausse des crédits bancaires (+2,9 Mds€). Ce sont les crédits d’investissement qui ont continué à croître, à un rythme toutefois moindre que le trimestre précédent (+5,5 Mds€, après +10,8 Mds€) tandis que la composante trésorerie s’est inscrite en baisse après une hausse en fin d’année (-3,2 Mds€, après +1,3 Md€).
   
• Après une hausse importante de leur trésorerie enregistrée en fin d’année (+20,1 Mds€ au T4 2024), les entreprises ont puisé dans leurs avoirs au 1er trimestre (-18,1 Mds€) en réduisant leurs encours de dépôts (-8,1 Mds€, après +12,7 Mds€) et en vendant des titres d’OPC monétaires pour un montant supérieur à leurs achats du trimestre passé (-10,1 Mds€, après +7,4 Mds€).

L’encours de dette nette des SNF (différence entre les encours de dette brute et de trésorerie) a ainsi atteint 1 204,4 Mds€ à fin mars 2025, en très légère hausse de +0,7 % par rapport à fin 2024 (cf. Tableau 1).