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Note mensuelle sur le marché des titres négociables à court et moyen terme - Septembre 2025

Mise en ligne le 10 Octobre 2025
  • A fin septembre 2025, l'encours global du marché NEU CP et NEU MTN s’établit à 343,3 Md € (-4,4% sur un an). Le segment NEU CP (89% des encours) est en baisse sur un an (-4,1%). Concernant le segment NEU MTN, on observe également une baisse (-6,9% sur an à 37,6 Md €).
     
  • Émetteurs financiers (y compris organismes de titrisation) : les émissions de NEU CP du secteur financier sont stables sur le mois de septembre 2025 à 98,6 Md €. La durée moyenne des émissions (pondérée par les volumes émis) est en baisse à 67 jours (contre 78 jours en août 2025). Cela s’explique par la hausse des volumes d'émissions assorties de maturités comprises entre 1 et 3 jours (64 Md € au mois de septembre 2025 contre 51 Md € en août 2025). L’encours baisse légèrement sur le mois pour s’établir à 214,2 Md € à la fin septembre 2025 (-5,4 Md € sur un mois). La maturité résiduelle moyenne ressort stable à 148 jours contre 147 jours en août 2025. En matière de conditions d’émission, on note en septembre une stabilité des taux à l'émission sur les maturité les plus courtes et une légère hausse sur les maturités entre 9 et 12 mois. Les spreads moyens à l'émission sur le pilier de maturité 3 mois demeurent peu dispersés.
     
  • Émetteurs non-financiers : les émissions de NEU CP du secteur sont en net augmentation en septembre 2025, à 25,8 Md € contre 17,7 Md € en août 2025. L’encours est en légère baisse à 62,1 Md € contre 63,3 Md € le mois précédent. La durée initiale moyenne des émissions et la durée résiduelle moyenne de l’encours sont en hausse respectivement à 72 jours et 68 jours. En matière de conditions d’émission, on note en septembre une stabilité des taux à l'émission sur les maturités les plus courtes et une hausse sur les maturités autour de 9 mois (+ 20 pdb environ). Sur le pilier de maturité 1 mois, l'écart de spreads moyens à l'émission entre la classe 1 et la classe non-notés tend à s'accroître depuis janvier 2025 pour s'établir à 46 points de base en septembre.
     
  • Émetteurs publics : les émissions de NEU CP du secteur se sont inscrites en hausse au mois de septembre 2025, à 9,5 Md € contre 5,6 Md € en août 2025. La maturité initiale moyenne des émissions est en hausse à 110 jours contre 50 jours le mois précédent. Cela est essentiellement imputable à l'augmentation des émissions sur la tranche de maturité allant de 101 à 365 jours et une baisse des émissions sur les tranches de maturité plus courtes. Les encours NEU CP sont en hausse à 22,9 Md € au mois de septembre 2025 contre 18,9 Md € au mois d'août 2025. La durée résiduelle moyenne est stable à 91 jours.
     
  • ESG : L’encours des programmes (ou compartiments de programmes) à caractéristiques ESG augmente en septembre pour s'établir à 12 Md €.

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Mise à jour le 10 Octobre 2025

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