La surprise manquante : la protection de la transmission dans les annonces des banques centrales

Document de travail n° 1061. Les communications des banques centrales contiennent souvent des informations sur les dispositifs de soutien aux marchés financiers qui affectent la transmission de la politique monétaire. Nous identifions ces surprises de protection de la transmission dans la zone euro, aux côtés des surprises de politique monétaire et d’information sur l’économie, en exploitant l’hétéroscédasticité des fluctuations des prix d’actifs à la minute. Notre approche permet aux dimensions de politique monétaire et à leurs effets de varier selon les événements. Nous montrons que la protection de la transmission constitue une dimension distincte des annonces des banques centrales, avec des effets sur les marchés financiers différents de ceux des chocs de politique monétaire et d’information.