Jus naturale : L'impact des litiges liés à la nature sur la valorisation des entreprises

Document de travail n° 1060. Cet article étudie la matérialité financière des litiges juridiques liés à la nature, en se concentrant sur la perte de biodiversité, la pollution et la dégradation des écosystèmes. À partir d'un jeu de données comprenant 48 litiges (123 dates d'événements) visant 22 grandes entreprises en Amérique du Nord et en Europe (1996–2025), nous analysons si les entreprises ciblées subissent une baisse statistiquement significative de leur valorisation boursière. En appliquant une méthodologie event study basée sur le modèle à trois facteurs de Fama-French, nous calculons les rendements anormaux cumulés (CAR) sur une fenêtre de [-5, +5] jours. Nos résultats démontrent que les marchés intègrent les conséquences des décisions de justice, entraînant d'importantes baisses de valorisation à la suite des décisions de justice. En Europe, les corrections boursières interviennent dès le dépôt de la plainte, suggérant l'existence d'une « prime de réputation » alimentée par la sensibilité ESG des investisseurs. En Amérique du Nord, en revanche, ce sont les dates de jugement ou de règlement (settlement) qui provoquent les chocs de marché les plus importants, reflétant des sanctions financières plus lourdes. De plus, nous mettons en évidence des effets de contagion sectorielle, où un litige contre une seule entreprise déclenche des retombées négatives sur l'ensemble du secteur. Ces conclusions soulignent la nécessité pour les institutions financières d'intégrer les responsabilités juridiques liées à la nature dans leurs cadres de gestion des risques.