La rigidité des prix à la consommation dans la zone euro lors d’un regain inflationniste

Document de travail n° 1038. Nous utilisons des données microéconomiques de prix dans neuf pays de la zone euro pour documenter de nouveaux faits stylisés sur la rigidité des prix à la consommation dans la zone euro pendant le cycle inflationniste de 2021-2024. En 2022, la fréquence mensuelle des changements de prix a atteint 12 %, contre une moyenne de 8 % sur la période 2010–2019, soit une augmentation d’environ quatre points de pourcentage ; elle a ensuite diminué rapidement en 2023 et plus lentement en 2024, pour se rapprocher de son niveau d’avant pandémie. La baisse de la fréquence des changements de prix a été plus rapide pour les produits alimentaires et les biens manufacturés hors énergie que pour les services, où la fréquence est restée élevée en 2024. La fréquence totale a augmenté principalement en raison d’un plus grand nombre de hausses de prix, tandis que l’ampleur moyenne des augmentations ou des baisses de prix n’a changé que marginalement pendant le regain inflationniste. Les produits ayant une plus forte part de coûts liée à l’énergie importée ont réagi plus fortement, et on montre que la probabilité d’un ajustement des prix augmente avec l’écart entre les prix observés et optimaux, ce qui est cohérent avec une dépendance à l’état et une pentification de la courbe de Phillips. Pour illustrer les implications de cette dépendance à l’état, un modèle macroéconomique suggère que le pic d’inflation aurait été inférieur de près d’un point de pourcentage si la fréquence des changements n’avait pas réagi à la poussée inflationniste.