La dimension internationale d’une UEM fragile

Document de travail n°795. Ce document de travail quantifie l'influence économique que les chocs sur la cohésion de l'UEM, qui à leur tour reflètent la nature incomplète de l'union monétaire, ont sur le reste du monde en démêlant les chocs de stress de la zone euro et les chocs mondiaux d'aversion au risque sur la base d'une combinaison de restrictions de signe, d'ampleur et narratives dans un modèle d'autorégression vectorielle structurelle (VAR) quotidien avec des variables financières. Nous constatons que les effets des chocs de stress de la zone euro sont significatifs non seulement pour la zone euro mais aussi pour le reste du monde. En particulier, une augmentation des tensions dans la zone euro entraîne un ralentissement de l'activité économique dans le reste du monde, ainsi qu'une baisse des importations/exportations de la zone euro et du reste du monde. Une diminution du stress dans la zone euro a des effets bénéfiques un peu plus étendus sur les performances économiques et l'activité commerciale mondiale.