Balance des paiements mensuelle de la zone euro : novembre 2021

En novembre 2021, le compte des transactions courantes de la zone euro a enregistré un excédent 
de 24 milliards d’euros, soit une hausse de 5 milliards par rapport au mois précédent (graphique 1 et 
tableau 1). Des excédents ont été enregistrés au titre des services (23 milliards d’euros) et des biens
(16 milliards). Ils ont été partiellement contrebalancés par un déficit au titre du revenu secondaire
(15 milliards d’euros), tandis que le solde du revenu primaire a été équilibré.

Sur la période de douze mois s’achevant en novembre 2021, le compte des transactions courantes a 
enregistré un excédent de 320 milliards d’euros (2,7 % du PIB de la zone euro), après un excédent de 
195 milliards (1,7 % du PIB de la zone) sur la période de douze mois s’achevant en novembre 2020. 
Cette hausse s’explique pour l’essentiel par le passage du solde des échanges de services d’un 
déficit de 12 milliards d’euros à un excédent de 113 milliards d’euros, et, dans une moindre mesure, 
par une hausse de l’excédent au titre du revenu primaire (de 33 milliards à 51 milliards). Ces 
variations ont été en partie contrebalancées par une baisse de l’excédent au titre des biens (de 
332 milliards d’euros à 321 milliards) et par une augmentation du déficit au titre du revenu secondaire
(de 158 milliards à 165 milliards).

S’agissant des investissements directs, les résidents de la zone euro ont procédé à des 
investissements nets de 53 milliards d’euros en actifs hors zone euro sur la période de douze mois 
s’achevant en novembre 2021, après des désinvestissements nets de 45 milliards sur la période de 
douze mois s’achevant en novembre 2020 (graphique 2 et tableau 2). Les non-résidents ont effectué 
des désinvestissements nets en actifs de la zone euro à hauteur de 100 milliards d’euros sur la 
période de 12 mois s’achevant en novembre 2021, après des achats nets de 81 milliards sur la 
période de 12 mois s’achevant en novembre 2020.

S’agissant des investissements de portefeuille, les achats nets d’actions hors zone euro par les 
résidents de la zone ont augmenté pour s’établir à 405 milliards d’euros sur la période de douze mois 
s’achevant en novembre 2021, après 257 milliards sur la période de douze mois s’achevant en 
novembre 2020. Au cours de la même période, les achats nets de titres de créance hors zone euro 
par les résidents de la zone euro ont augmenté pour s’établir à 473 milliards d’euros, après 
283 milliards sur la période de douze mois s’achevant en novembre 2020. Les achats nets d’actions
de la zone euro par les non-résidents sont ressortis en hausse à 447 milliards d’euros sur la période 
de douze mois s’achevant en novembre 2021, après 111 milliards sur la période de douze mois 
s’achevant en novembre 2020. Sur la même période, les non-résidents ont procédé à des cessions nettes de titres de créance de la zone euro à hauteur de 283 milliards d’euros, après des achats nets à hauteur de 127 milliards sur la période de douze mois s’achevant en novembre 2020.

Dans les autres investissements, les acquisitions nettes d’actifs hors zone euro par les résidents de la zone euro se sont élevées à 158 milliards d’euros sur la période de douze mois s’achevant en 
novembre 2021 (après 231 milliards sur la période de douze mois s’achevant en novembre 2020), 
tandis que les accroissements nets des passifs sont ressortis à 816 milliards d’euros (après 
249 milliards sur la période de douze mois s’achevant en novembre 2020).

La présentation monétaire de la balance des paiements (graphique 3) fait apparaître une diminution 
de 182 milliards d’euros de la position extérieure nette (améliorée) des IFM de la zone euro sur la 
période de douze mois s’achevant en novembre 2021. Cette diminution résulte principalement des 
sorties nettes enregistrées par les non-IFM de la zone euro sur les investissements de portefeuille en titres de créance et, dans une moindre mesure, sur les investissements directs. Ces évolutions ont été partiellement contrebalancées par les excédents des comptes des transactions courantes et de capital de la zone euro et par les entrées nettes enregistrées par les non-IFM de la zone euro sur les 
investissements de portefeuille en actions, les autres investissements et les autres flux.

En novembre 2021, le stock d’avoirs de réserve de l’Eurosystème a augmenté, atteignant 
1 045,4 milliards après 1 019,0 milliards le mois précédent (tableau 3). Cette augmentation s’explique 
par des variations de prix (15,4 milliards d’euros, dont 15,3 milliards pour l’or monétaire), les taux de 
change (10,3 milliards) et, dans une moindre mesure, des achats nets d’actifs (0,6 milliard).

Révisions des données

Ce communiqué de presse intègre des révisions des données relatives à octobre 2021. Ces révisions 
n’ont pas sensiblement modifié les données précédemment publiées.

Prochains communiqués de presse :

• Balance des paiements mensuelle : 18 février 2022 (données de référence allant jusqu’à décembre 2021)
• Balance des paiements trimestrielle et position extérieure globale : 5 avril 2022 (données de référence allant jusqu’au quatrième trimestre 2021)

Notes

• Les références au compte des transactions courantes correspondent toujours à des données corrigées des variations saisonnières et des jours ouvrés, sauf indication contraire, tandis que les références au compte de capital et au compte financier correspondent à des données brutes.
• Les liens hypertexte du présent communiqué de presse renvoient à des données susceptibles de varier avec les nouvelles publications en raison des révisions.