Situation financière des sociétés non financières 3ème trimestre 2025

La progression de la dette nette des SNF en France s’est modérée au 3ème trimestre 2025

• Depuis début 2025, l’encours de dette nette des sociétés non financières (SNF) a progressé en volume (+3,3%) et légèrement en pourcentage du PIB (il passe de 41,3 % fin 2024 à 42,0 % fin septembre 2025).
• Les flux trimestriels de dette brute se sont à nouveau inscrits en forte hausse au 3ème trimestre mais ceux des avoirs de trésorerie ont également progressé.
• Le coût des nouveaux emprunts a poursuivi son repli au 3ème trimestre, avec une convergence entre les taux d’intérêt des nouveaux crédits et ceux des titres de dette.

Remarque : dans cette note, la dette nette des SNF est égale à la différence entre, d’une part, les crédits bancaires obtenus auprès des banques résidentes et les titres de dette émis par les entreprises (dette brute) et, d’autre part, les dépôts bancaires¹ ainsi que les placements en OPC monétaires² de ces mêmes entreprises (avoirs de trésorerie). Les variations sont calculées hors effets de valorisation.

La dette nette des sociétés non financières (SNF) a continué d’augmenter au 3^ème trimestre 2025 avec une ampleur toutefois moindre qu’au trimestre précédent (+7,3 Mds€, après +38,2 Mds€ au 2^ème trimestre 2025, corrigée des variations saisonnières ; cf. Tableau 1). Sa progression s’explique par une hausse de la dette brute (22 Mds€) supérieure à celle des avoirs de trésorerie (14,6 Mds€) :

L’augmentation de la dette brute, équivalente en montant à celle du trimestre précédent (22,8 Mds€ au T2) est tirée à la fois par celle des titres de dette (11,4 Mds€, après 14,9 Mds€ le trimestre précédent) et des crédits bancaires (10,6 Mds€ après 7,8 Mds€ au T2) : les crédits d’investissement ont continué à croître (10,7 Mds€, après 11,5 Mds€) tandis que les crédits de trésorerie se sont encore inscrits en légère baisse (-1,4 Md€, après -4,9 Mds€).

Après 2 trimestres de repli, les entreprises ont augmenté leurs avoirs de trésorerie au 3^ème trimestre (10,7 Mds€, après -9,4 Mds€ et -8,1 Mds€), ce qui se retrouve dans la progression de leurs encours de dépôts (10,7 Mds€, après -9,4 Mds€) et, dans une moindre mesure, dans les souscriptions de titres d’OPC monétaires (4,0 Mds€, après -6,0 Mds€).

L’encours de dette nette des SNF a ainsi atteint 1 245,7 Mds€ à fin septembre 2025, en hausse de 3,3 % depuis le début de l’année (cf. Tableau 1).