Situation financière des sociétés non financières 2ème trimestre 2025

Rebond de la dette nette des SNF en France au 2ème trimestre 2025

• Depuis début 2025, l’encours de dette nette des sociétés non financières (SNF) a progressé en volume (+2,6%) comme en pourcentage du PIB (elle passe de 40,7 % fin mars à 41,5 % fin juin 2025)
• Les flux trimestriels connaissent de fortes variations, et, comme en 2024, on constate une nette progression de la dette brute au 2ème trimestre, période de l’année traditionnellement la plus favorable pour les émissions de titres de dette
• Le coût des nouveaux emprunts, sous forme de crédits ou de titres dette, est encore orienté à la baisse au second trimestre mais de façon moins marquée qu’aux trimestres précédents.

Remarque : dans cette note, l’endettement net des SNF est égal à la différence entre, d’une part, les crédits bancaires obtenus des banques résidentes et les titres de dette émis par les entreprises (dette brute) et, d’autre part, les dépôts bancaires¹ ainsi que les placements en OPC monétaires² de ces mêmes entreprises (avoirs de trésorerie). Les variations sont calculées hors effets de valorisation.

La dette nette des sociétés non financières (SNF) a nettement progressé au 2ème trimestre 2025 après être restée quasi stable le trimestre précédent (+38,2 Mds€, après +2,4 Mds€ au 1er trimestre 2025 ; corrigée des variations saisonnières, cf. Tableau 1). Son augmentation est la conséquence à la fois d’un nouveau recul des avoirs de trésorerie (-15,4 Mds€) et d’une augmentation de la dette brute (+22,8 Mds€) :

• La hausse de la dette brute est tirée par celle des titres de dette (+15,1 Mds€, après un recul le trimestre précédent -7,2 Mds€). S’y’ajoute la hausse des crédits bancaires (+7,7 Mds€ après +4,6 Mds€ au T1) : Les crédits d’investissement ont continué à croître, (+11,3 Mds€, après +6,8 Mds€) tandis que les crédits de trésorerie se sont encore inscrits en baisse (-4,7 Mds€, après -2,9 Md€).
• Les entreprises ont à nouveau puisé dans leurs avoirs au 2nd trimestre (-15,4 Mds€ après -5,0 Mds€) : elles continuent de réduire leurs encours de dépôts (-9,4 Mds€, après -8,1 Mds€) et vendent des titres d’OPC monétaires pour un montant supérieur à leurs achats du trimestre passé (-6,0 Mds€, après +3,1 Mds€).

L’encours de dette nette des SNF a ainsi atteint 1 226,9 Mds€ à fin juin 2025, en hausse de +2,6 % depuis le début de l’année (cf. Tableau 1).

¹ Dépôts à vue, dépôts à terme et livrets.
² OPC monétaires résidents.