Compte rendu de la réunion de politique monétaire du Conseil des gouverneurs de la BCE des 10 et 11 septembre 2025

Compte rendu de la réunion de politique monétaire du Conseil des gouverneurs de la Banque centrale européenne qui s’est tenue à Francfort-sur-le-Main le mercredi 10 et le jeudi 11 septembre 2025

Mise en ligne le 9 Octobre 2025

1. Examen des évolutions financières, économiques et monétaires et des options possibles de politique monétaire

Évolutions sur les marchés financiers

Mme Schnabel a commencé sa présentation en indiquant que, depuis la précédente réunion de politique monétaire du Conseil des gouverneurs des 23 et 24 juillet 2025, les marchés de taux d’intérêt de la zone euro et des États-Unis ont évolué dans des directions différentes, entraînant une convergence des anticipations relatives aux taux directeurs. Dans la zone euro, les anticipations relatives aux taux d’intérêt se sont déplacées vers le haut, avec une diminution de l’incertitude qui entoure les perspectives en matière de taux d’intérêt, un consensus s’étant formé sur le fait que les taux d’intérêt se trouvent actuellement « en bonne position » et proches ou à la fin du cycle de politique monétaire. Les marchés ont totalement exclu toute baisse des taux lors de la présente réunion et ont attribué une probabilité nettement plus faible à une nouvelle baisse de 25 points de base d’ici la fin de l’année. Le participant médian à l’enquête de la BCE auprès des analystes monétaires n’anticipe pas de nouvelle baisse des taux en 2025, tandis que le participant médian aux enquêtes Bloomberg et Reuters s’attend à ce qu’il n’y ait aucune nouvelle baisse des taux durant le cycle actuel. Aux États-Unis, les anticipations des marchés relatives à un cycle d’assouplissement plus rapide ont augmenté après la publication de données faibles relatives au marché du travail. Par conséquent, l’écart entre le taux à un an dans un an dans la zone euro et aux États-Unis s’est réduit pour s’inscrire à son plus bas niveau depuis septembre 2024.
 

Mise à jour le 9 Octobre 2025