Hétérogénéité des entreprises et impact de la politique monétaire sur la demande de travail

Document de travail n° 1053. La politique monétaire affecte de manière asymétrique la réaction de l’emploi des entreprises à un choc d’activité et joue un rôle dans l’amortissement des ajustements de l’emploi au cours du cycle économique. En combinant des données annuelles d’entreprises jusqu’en 2020 avec des données trimestrielles d’entreprises jusqu’en 2023, ainsi que des surprises de politique monétaire à haute fréquence, nous montrons que, pour une variation donnée de la production, la politique monétaire influence la mesure dans laquelle les entreprises adoptent des comportements de rétention de main-d’œuvre. En outre, cet effet est asymétrique : une politique monétaire restrictive réduit la rétention de main d’œuvre de deux à trois fois plus qu’une politique accommodante ne l’augmente. Enfin, nous examinons le rôle des conditions de financement et des caractéristiques démographiques des entreprises.