Résultats de l’enquête de septembre 2026 sur les modalités et conditions de crédit attachées aux cessions temporaires de titres libellés en euros et aux transactions sur le marché des produits dérivés de gré à gré (enquête SESFOD)

L’enquête SESFOD de septembre 2026 a couvert une période d’incertitude liée au conflit au Moyen-Orient et à la volatilité des prix de l’énergie. La Banque centrale européenne (BCE) a relevé ses taux directeurs de 25 points de base en juin et les a maintenus inchangés en juillet. Au cours de la période sous revue de l’enquête allant de juin à août 2026, les modalités et conditions de crédit globales se sont légèrement assouplies pour l'ensemble des types de contreparties, prolongeant l’assouplissement enregistré lors des trois campagnes d’enquête précédentes. Cette variation s’est principalement exprimée en termes de prix ; les modalités non tarifaires se sont légèrement assouplies pour les banques et les courtiers, se sont légèrement durcies pour les hedge funds et sont restées inchangées pour les autres types de contreparties. Un petit nombre de participants ont cité la liquidité et le fonctionnement du marché en général, la concurrence des autres établissements et la solidité financière des contreparties comme raisons d’assouplir les modalités tarifaires. Les participants s’attendent à un nouveau léger assouplissement global pour l’ensemble des types de contreparties au cours des trois mois suivants (graphique 1). Le recours des hedge funds au levier a légèrement augmenté. Le volume, la durée et la persistance des litiges liés à la valorisation des contreparties sont demeurés inchangés.