Note mensuelle sur le marché des titres négociables à court et moyen terme - Mai 2026

Mise en ligne le 9 Juin 2026

A fin mai 2026, l'encours global du marché NEU CP et NEU MTN s’établit à 352,5 Md €. Le marché global est en hausse relativement au mois précédent comme en glissement annuel. L'encours NEU CP (86,9% des encours) s'établit à 306,3 Md € (+0,3% sur le mois, -1% sur un an), l'encours NEU MTN, à 46,2 Md € (+2,4% sur un mois, +20% sur un an).
Émetteurs financiers (y compris organismes de titrisation) : les émissions de NEU CP du secteur financier baissent sur le mois de mai 2026 à 111,3 Md € (versus 122,6 Md € le mois précédent). La durée moyenne des émissions (pondérée par les volumes émis) remonte à 62 jours contre 51 jours en avril 2026. Cela s’explique essentiellement par l'augmentation des volumes d'émissions assorties de maturités au delà de 100 jours (+3,4 Md € sur un mois).
L’encours est en légère augmentation ce mois-ci pour s’établir à 218,3 Md € (+1,5 Md € sur un mois). La maturité résiduelle moyenne ressort à 144 jours.
En matière de conditions moyennes d’émission, on note en mai la poursuite de la pentification de la courbe des rendements. On a noté également une hausse modérée des spreads moyens à partir du pilier de maturité 6 mois. Depuis fin 2025, les spreads moyens montrent une nette tendance haussière avec à titre d'exemple +7,1 pdb sur le 3 mois et + 6,7 pdb sur le 9 mois.
Émetteurs non-financiers : après le pic observé en avril, le volume d'émission est en baisse, à 34 Md € contre 39,9 Md € en avril 2026, en lien avec une réduction des émissions de maturités entre 41 et 100 jours pour lesquelles les émissions atteignent 8,4 Md € contre 11,9 Md € le mois précèdent. Les encours se réduisent légèrement pour s'établir à 64,1 Md € contre 65,3 Md € en avril 2026 (-0,4% en glissement annuel). La durée initiale moyenne des émissions continue de se réduire en mai 2026, pour s'établir à 49 jours contre 54 jours le mois précédent. En matière de conditions moyennes d’émission, on observe en mai 2026 la poursuite du mouvement de pentification de la courbe des rendements.
Émetteurs publics : les émissions de NEU CP du secteur public reculent au mois de mai 2026, à 10,5 Md € contre 12,2 Md € en avril 2026. La maturité initiale moyenne des émissions est en hausse à 79 jours. Cela s'explique par l'augmentation des émissions assorties de maturités de 101 à 200 jours. Les encours NEU CP sont en légère hausse à 23,9 Md € au mois de mai 2026 contre 23,4 Md € au mois d'avril 2026. La durée résiduelle moyenne de l'encours se stabilise à 93 jours. En mai 2026, on observe, des hausses de rendements moyens à l'émission sur la plupart des maturités.
ESG : L’encours des programmes (ou compartiments de programmes) à caractéristiques ESG augmente en mai 2026 pour s'établir à 20,1 Md €.

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Mise à jour le 9 Juin 2026