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Note mensuelle sur le marché des titres négociables à court et moyen terme - Août 2025

Mise en ligne le 12 Septembre 2025
  • A fin août 2025, l'encours global du marché NEU CP et NEU MTN s’établit à 345,8 Md € (-3,4% sur un an). Le segment NEU CP (90% des encours) est en baisse sur un an (-2,7%). Concernant le segment NEU MTN, on observe également une baisse (-9% sur an à 37,4 Md €).
     
  • Émetteurs financiers (y compris organismes de titrisation) : les émissions de NEU CP du secteur financier sont en hausse sur le mois d'août 2025 et s’établissent à 98,4 Md € contre 93,7 Md € le mois précédent. La durée moyenne des émissions (pondérée par les volumes émis) est en baisse à 78 jours (contre 87 jours en juillet 2025). Cela s’explique par la hausse des volumes d'émissions assorties de maturités comprises entre 1 et 40 jours (66,5 Md € au mois d'août 2025 contre 61 Md € en juillet 2025). L’encours progresse légèrement pour s’établir à 226,1 Md € à la fin juillet 2025 (+1,6 Md € sur un mois). La maturité résiduelle moyenne ressort stable à 147 jours contre 146 jours en juillet 2025. En matière de conditions d’émission, on note en août une stabilité des taux à l'émission sur les maturité les plus courtes et une légère hausse sur les maturités entre 6 et 12 mois. Les spreads moyens à l'émission sur le pilier de maturité 3 mois demeurent très proches quelle que soit la classe de notation.
     
  • Émetteurs non-financiers : les émissions de NEU CP du secteur sont en net recul au mois d'août 2025, à 17,7 Md € contre 26,1 Md € en juillet 2025. L’encours est stable à 63,3 Md € contre 63,2 Md € le mois précédent. La durée initiale moyenne des émissions et la durée résiduelle moyenne de l’encours sont en baisse respectivement à 67 jours et 68 jours. En matière de conditions d’émission, on note en août une stabilité des rendements sur les maturités les plus courtes et une hausse sur les maturités entre 9 et 12 mois. Sur le pilier de maturité 1 mois, l'écart de spreads moyens à l'émission entre la classe 1 et la classe non-notés est d'environ 50 points de base.
     
  • Émetteurs publics : les émissions de NEU CP du secteur se sont inscrites en baisse au mois d'août 2025, à 5,6 Md € contre 9 Md € en juillet 2025. La maturité initiale moyenne des émissions est en baisse à 50 jours contre 60 jours le mois précédent. Cela est essentiellement imputable à l'augmentation des émissions sur la tranche de maturité allant de 4 à 9 jours et une baisse des émissions sur les tranches de maturité plus longues. Les encours NEU CP sont en baisse à 18,9 Md € au mois d'août 2025 contre 21,5 Md € au mois de juillet 2025. La durée résiduelle moyenne baisse à 91 jours en août après 97 jours en juillet.
     
  • ESG : L’encours des programmes (ou compartiments de programmes) à caractéristiques ESG baisse en août pour s'établir à 7,6 Md €.

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Mise à jour le 12 Septembre 2025

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