Enquête mensuelle de conjoncture – Début novembre 2026

1.  En octobre, l’activité progresse dans l’industrie et les services, et évolue peu dans le bâtiment

En octobre, la production industrielle progresse à un rythme légèrement supérieur à sa tendance de long terme et proche des anticipations exprimées le mois dernier par les chefs d’entreprise. 

L’activité est portée par l’aéronautique, dont la vigueur s’accentue malgré des perturbations persistantes dans la chaîne d’approvisionnement. Elle est également soutenue par les produits informatiques‑électroniques‑optiques ainsi que par les équipements électriques qui accélèrent après un mois de septembre perturbé par des difficultés d’approvisionnement.

Taux d'utilisation des capacités de production

Opinion sur l’évolution de l’activité 
(solde d’opinion CVS‑CJO, pour octobre : prévision)

Ces secteurs continuent de bénéficier de la demande importante de ceux de la défense et de la construction de centres de données (data centers). L’activité des filières bois‑papier imprimerie et machines et équipements remonte légèrement. En revanche, elle ralentit dans l’agroalimentaire et recule dans les autres industries manufacturières. Dans l’automobile, les difficultés de production persistent, tandis que les sous‑traitants se trouvent pénalisés par une concurrence accrue dans la fabrication de pièces. 

Les stocks de produits finis sont stables à un niveau élevé. Ils baissent dans les machines et équipements, les autres industries manufacturières et augmentent dans le bois‑papier imprimerie et l’automobile. 

Le taux d’utilisation des capacités de production (TUC) est quasi stable, à 76,6 % en octobre, après 76,7 % en septembre. Il recule dans la pharmacie ainsi que dans l’habillement‑textile‑chaussure cuir, et s’accroît dans le bois‑papier‑imprimerie. 

Dans les services marchands, l’activité reste soutenue. Elle progresse plus qu’anticipé, mais demeure légèrement en dessous de sa tendance de long terme. L’hébergement bénéficie toujours d’une bonne fréquentation touristique et de la clientèle professionnelle. La location et la réparation automobile rebondissent. L’intérim reste dynamique, porté par la demande d’entreprises réticentes à embaucher dans un contexte d’incertitude. La facturation électronique continue de soutenir plusieurs services aux entreprises (programmation, conseil de gestion). L’édition de logiciels ralentit en revanche après avoir profité de cet effet d’entraînement. L’activité recule également dans les transports et l’entreposage et dans la restauration où les mouvements sociaux accentuent les répercussions d’une demande déjà peu dynamique. 

Dans le bâtiment, l’activité reste globalement stable. Les chefs d’entreprise signalent une demande toujours atone. Le gros œuvre recule plus fortement qu’attendu, avec l’incidence ponctuelle des mouvements sociaux sur les mises en chantier, cumulée avec la fin du rattrapage de la période caniculaire estivale. Le second œuvre progresse en revanche au‑delà des anticipations, porté par le rattrapage observé dans le gros œuvre en septembre, ainsi que par les travaux de climatisation. 

Situation des stocks de produits finis dans l’industrie

Dans l’industrie, la situation de trésorerie est toujours jugée légèrement négative, avec des cas contrastés entre sous‑secteurs. Ainsi, elle fléchit et se dégrade encore dans l’automobile et la chimie. À l’opposé, elle se renforce dans les produits informatiques‑électroniques‑optiques et dans l’aéronautique. De manière générale, les chefs d’entreprise font état de l’allongement des délais de paiement des clients et des difficultés à répercuter les hausses de coûts des intrants dans les prix de vente. 

Dans les services marchands, la situation de trésorerie reste également jugée négative, mais un peu moins dégradée qu’en septembre. Les tensions sont toujours marquées dans la restauration, la réparation automobile et dans plusieurs services aux entreprises (conseil de gestion, nettoyage), même si la trésorerie s’améliore dans l’intérim et l’ingénierie

Situation de trésorerie

2.  En octobre, l’activité accélérerait dans l’industrie, ralentirait dans les services et resterait stable dans le bâtiment

Les chefs d’entreprise anticipent une accélération de la production industrielle en novembre. L’activité rebondirait dans la pharmacie (avec le rattrapage de retards de production de septembre), l’automobile et les autres industries manufacturières. Elle se renforcerait dans les machines et équipements et la métallurgie. Elle demeurerait dynamique dans les produits informatiques‑électroniques‑optiques et bien orientée dans les équipements électriques et l’aéronautique. À l’inverse, la production repartirait à la baisse dans le bois‑papier‑imprimerie. 

Les carnets de commandes s’améliorent, mais restent contrastés. Ils sont particulièrement garnis dans l’aéronautique et les produits informatiques‑électroniques‑optiques et bien orientés dans les équipements électriques, soutenus par les besoins liés à l’aéronautique, à la défense, à l’électrification et aux infrastructures numériques. Ils se détériorent au contraire dans l’automobile et les machines et équipements. Ils sont de nouveau jugés très dégradés dans les produits minéraux non métalliques, le bois‑papier‑imprimerie et la chimie, secteurs affectés par la faiblesse persistante de la demande.

Dans les services marchands, les chefs d’entreprise anticipent une hausse plus modérée de l’activité en novembre. Elle continuerait aussi de progresser dans l’intérim, de même que dans la location automobile. Elle reprendrait de la vigueur dans l’édition de logiciels, les transports et l’entreposage, ainsi que dans plusieurs services aux entreprises (information, activités juridiques et comptables, ingénierie). À l’inverse, elle reculerait dans la réparation automobile et l’hébergement (annulations de réservations de chambres dans les centres urbains, en lien avec les mouvements sociaux). 

Dans le bâtiment, l’activité demeurerait stable dans l’ensemble, mais les écarts entre le gros œuvre et le second œuvre perdureraient. Le gros œuvre continuerait de pâtir d’une demande atone et de carnets de commandes en recul, en particulier dans la maison individuelle et la commande publique. Au contraire, le second œuvre progresserait légèrement, dans un contexte d’amélioration graduelle des carnets de commandes, qui restent toutefois jugés inférieurs à la normale. 

L’indicateur d’incertitude, fondé sur l’analyse textuelle des commentaires libres des chefs d’entreprise, se détend un peu en octobre dans l’industrie, mais continue de se tendre dans les services marchands (hors commerce) et augmente nettement dans le bâtiment. Les préoccupations portent surtout sur les incertitudes politiques, budgétaires et sociales, ainsi que sur la hausse du coût des carburants. Les commentaires font ressortir un attentisme accru des ménages, des entreprises et des donneurs d’ordre publics, qui se traduit par des reports de projets, un allongement des délais de décision et une visibilité réduite sur l’activité des prochains mois.

Situation des carnets de commandes

Indicateur d’incertitude dans les commentaires de l’enquête mensuelle de conjoncture
(données brutes)

3.  Tensions sur les approvisionnement et décélération des prix de vente

Les difficultés d’approvisionnement restent globalement stables ; elles concernent 12 % des entreprises industrielles et 6 % de celles du bâtiment (contre 11 % et 5 % respectivement en septembre). Toutefois, elles s’intensifient sensiblement dans les matériels de transport et les produits informatiques‑électroniques‑optiques où elles touchent un quart des entreprises. Dans ces secteurs, la chaîne d’approvisionnement est toujours perturbée par des retards de livraison, notamment pour les moteurs, les batteries, les circuits imprimés et le cuivre. 

Les prix des matières premières industrielles progressent encore en octobre. Les tensions sur les intrants affectent la majorité des secteurs. Les prix augmentent nettement dans l’aéronautique, les produits informatiques‑électroniques optiques et le bois‑papier‑imprimerie. Les pressions restent également élevées dans les équipements électriques. Les entreprises signalent le renchérissement du coût de l’énergie, ainsi que de plusieurs métaux (cuivre, aluminium, acier), des circuits imprimés et des emballages. 

Les prix de vente industriels ralentissent dans la plupart des secteurs, et plus particulièrement dans les produits informatiques‑électroniques‑optiques et les équipements électriques où ils avaient fortement augmenté les mois précédents. Ils se détendent aussi dans la pharmacie et l’agroalimentaire, mais se renforcent dans les autres industries manufacturières et l’aéronautique. Sous une pression concurrentielle persistante ou en raison de clauses contractuelles, les prix de vente augmentent moins fréquemment que ceux des matières premières, ce qui pèse sur les marges. Au total, 12 % des entreprises industrielles déclarent avoir relevé leurs prix pour ce mois d’octobre, contre 8 % en moyenne à cette période. Pour novembre, 10 % d’entre elles prévoient une hausse, soit une proportion légèrement supérieure à la moyenne historique.

Évolution des prix de vente par grands secteurs

Dans les services marchands, les prix de vente ralentissent, voire reculent dans certains segments tels que l’intérim ou des services aux entreprises (information et ingénierie). Ils restent orientés à la hausse dans l’hébergement et dans les transports et l’entreposage, qui répercutent sans délai les hausses de prix de carburant. En octobre, 9 % des entreprises ont augmenté leurs prix, contre 6 % en moyenne à cette période. En novembre, La proportion se situerait à 7 %, soit son niveau habituel pour ce mois. 

Dans le bâtiment, les prix augmentent à un rythme ralenti dans le gros œuvre comme dans le second œuvre. En octobre, 9 % des entreprises ont relevé le prix de leurs devis et 10 % prévoient de le faire en novembre, des proportions globalement cohérentes avec les moyennes historiques. 

Enfin, les difficultés de recrutement touchent 15 % des entreprises en octobre, chiffre en recul par rapport à septembre. Cette détente concerne aussi bien les services que l’industrie, avec 14 % des entreprises qui déclarent rencontrer ces difficultés.

Part des entreprises indiquant des difficultés de recrutement

4.  Nos estimations suggèrent que le PIB progresserait modérément au quatrième trimestre

Les premiers résultats des comptes trimestriels, publiés par l’Insee fin octobre, font état d’une baisse du PIB au troisième trimestre 2026 (– 0,1 %, après une stabilité au trimestre précédent), alors que nous avions prévu une hausse de 0,1 % dans notre dernière enquête mensuelle de conjoncture, début octobre. La valeur ajoutée a reculé dans l’agriculture, l’industrie manufacturière, l’énergie et la construction. Elle s’est en revanche légèrement accrue dans les services marchands, tirée par l’information‑communication et l’hébergement‑restauration, ainsi que dans les services non marchands.

À partir des informations de notre enquête mensuelle de conjoncture, complétées d’autres données disponibles (indices de production dans l’industrie jusqu’en septembre, enquêtes de l’Insee, données à haute fréquence), nous estimons que le PIB progresserait modérément au quatrième trimestre. Cette évaluation demeure toutefois particulièrement incertaine, compte tenu notamment des aléas susceptibles d’affecter l’activité en fin d’année.