Situation financière des sociétés non financières 1er trimestre 2026

Au 1er trimestre 2026, la dette nette des sociétés non financières (SNF) exprimée en euros a progressé par rapport au trimestre précédent sous l’effet à la fois d’une baisse de leur trésorerie et d’une hausse de leur dette brute. Rapporté au PIB, l’encours de dette nette est cependant resté quasiment stable.

Les entreprises abordent dans leur ensemble cette nouvelle crise liée au conflit en Iran avec un niveau de trésorerie supérieur à celui prévalant avant la crise du COVID et qui a peu varié depuis 2023.

Le coût des nouveaux crédits bancaires s’est stabilisé depuis le 4ème trimestre 2025 tandis que celui des titres de dette a nettement augmenté en mars 2026.

Remarque : dans cette note, la dette nette des SNF est égale à la différence entre, d’une part, les crédits bancaires obtenus auprès des banques résidentes et les titres de dette émis par les entreprises (dette brute) et, d’autre part, les dépôts bancaires1 ainsi que les placements en OPC monétaires2 de ces mêmes entreprises (avoirs de trésorerie). Les variations sont calculées hors effets de valorisation.

La dette nette SNF a augmenté de 24,6 Mds€ au 1er trimestre 2026 après une stabilisation (-0,5 Md€) au 4ème trimestre 2025 (flux corrigés des variations saisonnières ; cf. Tableau 1), conjonction d’une baisse des avoirs de trésorerie (-14,9 Mds€) et d’une hausse de la dette brute (9,7 Mds€) :

• La réduction des avoirs de trésorerie intervient après 2 trimestres de hausse (-14,9 Mds€ au T1 2026 après +14,9 Mds€ au T4 2025 et +18,7 Mds€ au T3 2025). Les SNF ont vendu des titres d’OPC monétaires (-16,4 Mds€) tandis qu’elles ont stabilisé leurs encours de dépôts (1,5 Md€).
• L’augmentation de la dette brute, moins importante qu’au trimestre précédent (14,4 Mds€ au T4 2025) est tirée à la fois par celle des titres de dette (5,0 Mds€, après 4,1 Mds€) et des crédits bancaires (4,7 Mds€ après 10,4 Mds€) ; au sein des crédits bancaires, ceux destinés à l’investissement ont progressé de 8,6 Mds€ (après 13,0 Mds€) tandis que les crédits de trésorerie se sont inscrits dans la baisse tendancielle amorcée mi-2022 (-4,7 Md€, après -5,3 Mds€).

L’encours de dette nette des SNF atteint ainsi 1 263,3 Mds€ à fin mars 2026 (cf. Tableau 1).