Document de travail n°722. Nous montrons que la capacité de recouvrement des impôts est volatile et répond de façon marquée à la politique fiscale. Pour explorer les conséquences de ce nouveau fait stylisé, nous construisons un modèle de dette souveraine avec un engagement limité et une application imparfaite des règles fiscales. La politique budgétaire influe de manière persistante sur la taille de l'économie informelle, ce qui a une incidence sur les recettes budgétaires futures et donc sur le risque de défaut. Ce mécanisme tient compte d'une régularité empirique fondamentale des économies dont l'application fiscale est imparfaite: la faible sensibilité du prix de la dette aux assainissements budgétaires. L'interaction d'un contrôle fiscal imparfait et d'un engagement limité sur la dette souveraine contraint fortement la dynamique de la politique budgétaire optimale. Pendant les crises de défaut de la dette, les fortes distorsions fiscales forcent le gouvernement à adopter des politiques budgétaires extrêmes, notamment avec des périodes d'austérité coûteuses.
