Laurent Clerc

Current Position

Director of Research and Risk Analysis, ACPR

Previous Position

• Director of Financial Stability, Banque de France (2011-2018)
• Director of Monetary and Financial Studies, Banque de France (2008-2011)
• Deputy Director of Financial Stability, Banque de France (2008)
• Head of the Banque de France Monetary Policy Research Division (2004-2008), Deputy Head (2000-2004)
• Consultant at the OECD (2003) and the European Central Bank (2002)
• Economist at the Bank of England (1999-2000)
• Economist at the Banque de France (1993-1999)
• Economsit at the Ministry of Finance (1990-1993)

Diplomas

• MSc. Econ., London School of Economics (1999)
• MPhil. Econ. EHESS- ENS-ENSAE (1989)
• Agrégation de Sciences Sociales (1989)
• École Normale Supérieure Paris-Saclay (1985-1989)

Research Interest

Monetary Policy - Financial Stability - Macroeconomics - Climate change

Contact

• laurent.clerc2@acpr.banque-france.fr
• +33 (0)1 42 44 69 28
• ACPR, BUD-2770 DEAR, 4 Place de Budapest, 75009 Paris

Academic Publications

Articles

• Managing climate change risks: The role of governance and scenario analysis, Journal of Risk Management in Financial Institutions Vol. 15, 1 38–50 · Mar 1, 2022.
• Quel avenir pour l’assurance-vie en France ? with A.-L. Bontemps-Chanel and M. Ouriemchi, Revue d'économie financière 2021/2 (N° 142), pages 253 à 270, 2021.
• Prise de conscience du risque climatique et de sa dimension systémique. Annales des Mines, Responsabilité & Environnement, N° 102 - Avril 2021
• Évaluer les risques et les vulnérabilités et sensibiliser les acteurs financiers au risque de changement climatique: le rôle des stress tests , Revue d’économie financière, N°138, 2020/2.
• Les néobanques vont-elles bouleverser leur secteur d’activité ?, with Arthur Moraglia & Sylvain Peyron Revue d'économie financière, Association d'économie financière, vol. 0(3), pages 165-180, 2019.
• Finance et Croissance, with J. Couppey-Soubeyran, introduction to Revue d'économie financière, Association d'économie financière, vol. 0(3), pages 9-18, 2017.
• Les monnaies digitales sont-elles « disruptives » pour les banques centrales ?, Annales des Mines - RÉALITÉS INDUSTRIELLES – NOVEMBRE, 2017.
• Capital Regulation in a Macroeconomic Model with Three Layers of Default, with  Derviz, A., Mendicino, C., Moyen, S., Nikolov, K., Stracca, L., Suarez, J. , Vardoulakis, International Journal of Central Banking, vol. 11(3), pages 9-63, June 2015.
• Basel III: Long-term Impact on Economic Performance and Fluctuations, with Paolo Angelini, Vasco Cúrdia, Leonardo Gambacorta, Andrea Gerali, Alberto Locarno, Roberto Motto, Werner Roeger, Skander Van den Heuvel, Jan Vlček, Manchester School,  University of Manchester, vol. 83(2), pages 217-251, 03, 2015
• Penser les politiques macroprudentielles au niveau global, Revue d'économie financière n° 119, p. 141-156, 2015.
• Reforming the structures of the EU banking sector. Risks and challenges, with Régis Breton, Banks, Markets and Investors, Volume 135, pp. 37-48, 2014.
•  (2014). Measuring aggregate risk: Can we robustly identify asset-price boom–bust cycles?, with V. Borgy and J.P. Renne, Journal of Banking & Finance., Elsevier, vol. 46(C), pages 132-150, 2014.
• Les banques centrales et la stabilité financière : nouveau rôle, nouveau mandat, nouveau défis ? with René Raymond, Revue d’Économie Financière, n°113, p.193-214, 2014.
• « Juste valeur » et « prix de modèle » : une comparaison internationale de la structure des portefeuilles de trading et du ratio « rentabilité», with D. Marteau, Revue d'économie financière, Association d'économie financière, vol. 0(3), pages 305-322, 2014.
• Le shadow banking en Europe, Revue d’Économie Financière, n° 109, Mars 2013.
• The ECB's separation principle: does it "rule OK"? From policy rule to stop-and-go, avec Christian Bordes, Oxford Economic Papers, Volume 65 suppl., pp. 66-91, April 2013.
• La méthodologie des études d’impact de Bale III, dans Le financement de l’économie dans le nouveau contexte réglementaire , Rapport du Conseil d’Analyse Économique, La Documentation française, décembre 2012.
• La BCE: quel(s) scénario(s) de sortie de crise?, avec Christian Bordes, Revue d'Économie Financière, «les politiques de sortie de crise», n°103, Octobre 2011.
• A Two-Pillar DSGE Model for the Euro Area, avec Jean Barthélémy et Magali Marx,  Economic Modelling,  Elsevier, vol. 28(3), pp. 1303-1316, May 2011.  
• Financial Stability and Monetary Policy: Lessons from the euro area, avec Benoît Mojon, à paraître dans M. Beblavy, D. Cobham et L. Odor (eds), “The Euro Area and the Financial Crisis,” Chap.14, Cambridge University Press, 2011. 
• To be or not to be in a monetary union: a synthesis, avec Harris Dellas et Olivier Loisel,  Journal of International Economics, 83, pp. 154-167, 2011.
• House price boom-bust cycles, avec Vladimir Borgy et Jean-Paul Renne, dans Housing Markets in Europe. A macroeconomic perspective. De Bandt, Knetch, Penalosa et Zollino, éditeurs, Springer, pp. 359-404, 2010. 
• Le principe de séparation et l’art du central banking de la BCE, avec Christian Bordes, Revue d’Économie Politique, No 120 (2), Mars-Avril, pp. 269-302, 2010. 
• Les événements extrêmes : nouveaux défis entre sciences et choix collectifs (2008), avec Christian Gollier, Risques, n°76, décembre. 
• Price Stability and the ECB's Monetary Policy Strategy (2007), avec Christian Bordes, Journal of Economic Surveys, vol. 21, Issue 2, pp. 268-326, Avril. 
• Monetary Policy in a Changing Environment: a Case for the Signalling Function of Central Banks' Operating Framework (2007), avec Maud Thuaudet, dans Open Market Operations and Financial Markets, D.G. Mayes etd J. Toporowski (Ed.), Routledge, Londres et New York, pp. 86-116. 
• La BCE, 5 ans de politique monétaire unique (2004), avec Christian Bordes, Les Cahiers Français, n° 319, Mars-Avril, pp. 29-36. 
• The influence of structural changes on market functioning and it's implications for monetary policy: a focus on the euro area (2002), avec Françoise Drumetz et François Haas, BIS papers N°12, Market Functioning and Central Bank Policy, août.

Others

• Financial Stability Board (2022), Supervisory and Regulatory Approaches to Climate-related Risks: Final report, 13 October. Coordination: Laurent Clerc (ACPR) and James Hubb (OSFI)
• Une première évaluation de l’impact du Changement Climatique sur les institutions financières : caractéristiques et enseignements de l’exercice pilote de l’ACPR sur le risque physique, dans La prospective au service de l’adaptation au changement climatique, Rapport au Premier ministre et au Parlement de l’Observatoire National sur les Effets du Réchauffement Climatique, La documentation française, February 2022.
• Climate-related financial risks – measurement methodologies, Coordination: Laurent Clerc (ACPR) and Paul Hiebert (ECB), Basel Committee on Banking Supervision, April 2021
• Les acteurs numériques de la finance : un pas vers la rentabilité ?, with Dufour, T., Harguindeguy, P. and Ungaro, S., Autorité de contrôle prudentiel et de résolution · July 18, 2022.
• Interactions of bank capital and liquidity standards within the Basel 3 framework: A literature review, with, Catherine Lubochinsky, Cyril Pouvelle and Amine Tarazi,  Documents économiques et financiers - Autorité de Contrôle Prudentiel et de Résolution · Mar 31, 2022
• L’exercice pilote climatique de l’ACPR. Revue Banque, N° 850, Novembre 2021
• Comment réguler demain la banque-finance ? Problèmes économiques, September 2019.
• Towards a Global Real Estate Market? Trends and Evidence in Rob Nijskens, Melanie Lohuis, Paul Hilbers,Willem Heeringa (ed.), Hot Property – The Housing Market in Major Cities, , Chap. 6, Springer, June 2019
• Euro Area Financial Market Conditions, in Policy Research Meeting on Financial Markets and Institutions, proceedings, Banca d’Italia, May, 2019.
• Politique macroprudentielle: Prévenir le risque systémique et assurer la stabilité financière, préface de Jean Tirole, with Bennani, T., V. Coudert, M. Dujardin and Julien Idier Ed. Pearson ,2017.
• Macro-Prudential Policy and the Conduct of Monetary Policy. in Macroeconomic and Financial Stability: challenges for Monetary Policy, with   D. Beau, C. Cahn, L. Clerc and B. Mojon, Central Banking, Analysis, and Economic Policies Book Series, in: Sofía Bauducco & Lawrence Christiano & Claudio Raddatz (ed.), edition 1, volume 19, chapter 9, pages 273-314 Central Bank of Chile, 2014
• The 3D Model: a Framework to Assess Capital Regulation, with ., Nikolov, K., Derviz, A., Stracca, L., Mendicino, C., Suarez, J., Moyen, S. and Vardoulakis, A Economic Bulletin and Financial Stability Report Articles, Banco de Portugal, Economics and Research Department, 2014.
• Assessing contagion risk from the CDS market, ESRB Occasional Paper No. 4– avec Brunnermeier, M., El Omari, Y., Gabrieli, S., Kern, S., Memmel, C., Peltonen, T., Podlich, N., Scheicher, M. et Vuillemey, G., September 2013.
• Macro-prudential Research Network reviews findings after two years’ work, ECB, avec Philipp Hartmann, Paolo Angelini, Carsten Detken, Cornelia Holthausen, Angela Maddaloni, Kalin Nikolov et Kateřina Šmídková, 30 October 2012.