États financiers de la BCE pour 2025

Les états financiers de la Banque centrale européenne (BCE) pour 2025 font apparaître une perte de 1 254 millions d’euros, soit un montant nettement inférieur à la perte de 7 944 millions d’euros enregistrée en 2024, principalement en raison d’une baisse significative des charges nettes d’intérêts. La perte de 2025, comme celles subies les années précédentes, restera au bilan de la BCE pour compensation par les bénéfices futurs. Par conséquent, aucun bénéfice ne sera distribué aux banques centrales nationales (BCN) de la zone euro au titre de 2025.

Les pertes enregistrées depuis 2022 surviennent après de nombreux exercices clos par des bénéfices substantiels et résultent de mesures de politique monétaire que l’Eurosystème a dû prendre pour accomplir sa mission principale de maintien de la stabilité des prix. Dans le cadre de ces mesures, la BCE a dû accroître la taille de son bilan en acquérant des actifs financiers, essentiellement assortis de taux d’intérêt fixes et d’échéances longues. Ces achats ont débouché sur une hausse correspondante des engagements, sur lesquels la BCE paie des intérêts à taux variables. Les relèvements des taux d’intérêt directeurs effectués par la BCE en 2022 et 2023 en vue de lutter contre l’inflation élevée dans la zone euro ont donc immédiatement poussé les charges d’intérêts sur ces engagements à la hausse, alors que les produits d’intérêts sur les actifs de la BCE, en particulier sur les titres acquis dans le cadre du programme d’achats d’actifs (asset purchase programme, APP) et du programme d’achats d’urgence face à la pandémie (pandemic emergency purchase programme, PEPP), n’ont pas progressé dans les mêmes proportions. Par la suite, les baisses des taux directeurs réalisées par la BCE à partir de 2024 et la diminution constante des engagements de la BCE, liée à l’arrivée à échéance d’actifs détenus au titre de l’APP et du PEPP, ont permis d’atténuer considérablement les effets de cette asymétrie de taux d’intérêt. Les charges nettes d’intérêts se sont par conséquent fortement contractées en 2025 par rapport aux années précédentes.

La BCE devrait renouer avec les bénéfices en 2026 ou l’année suivante, même si cela dépendra des niveaux futurs de ses taux directeurs et des taux de change, ainsi que de la taille et de la composition de son bilan. En tout état de cause, la BCE peut opérer efficacement et remplir sa mission principale de maintien de la stabilité des prix, quelles que soient les pertes subies. Sa solidité financière est d’ailleurs confirmée par le niveau de son capital et la taille considérable de ses comptes de réévaluation, dont le montant cumulé s’est établi à 71 milliards d’euros fin 2025, soit 12 milliards d’euros de plus que fin 2024.