Taux d’épargne : quand l’harmonisation comptable réduit les écarts entre les pays
Bulletin n° 265, article 1. Les écarts de taux d’épargne entre les pays avancés sont un phénomène connu : de manière persistante, les États-Unis épargnent moins que la France, laquelle épargne moins que l’Allemagne. Mais de quel taux d’épargne parle-t-on ? Brut ou net ? Les conventions comptables varient selon les pays. Ainsi, en 2025, le taux d’épargne américain serait de 4,6 % selon les statisticiens nationaux, mais de 10,7 % selon la méthode harmonisée de l’OCDE et d’Eurostat. Si la méthode harmonisée réduit les écarts entre les pays, elle ne les annule pas. Les taux d’épargne sont structurellement liés à certaines caractéristiques institutionnelles comme le régime de retraite (par répartition ou par capitalisation), la frontière entre consommation privée et publique (éducation, santé notamment) ou le poids de la fiscalité sur la consommation. Il est important de bien appréhender ces contributions structurelles, notamment pour nourrir les discussions internationales sur les déséquilibres entre épargne et investissement.
1 Taux d’épargne : de quoi parle-t-on ?
L’épargne représente la part du revenu disponible brut (RDB) des ménages qui n’est pas consommée. En notant « Conso » la consommation des ménages, le taux d’épargne se définit comme le rapport entre l’épargne et le RDB :
L’épargne des ménages est investie dans du capital fixe (logements et équipements professionnels pour les entrepreneurs individuels) et du patrimoine financier. Le taux d’épargne est parfois restreint au taux d’épargne financière.
Les différences entre les conventions comptables internationales complexifient les comparaisons de taux d’épargne entre les pays (cf. tableau 1 et encadré). Ainsi, l’Allemagne et les États-Unis calculent un taux d’épargne net, en retranchant de l’épargne brute la consommation de capital fixe, qui correspond au coût d’usure du capital. La définition du RDB varie aussi selon les pays, tout comme le périmètre de la catégorie des ménages.
Pour faciliter les comparaisons entre les pays, l’Organisation de coopération et de développement économiques (OCDE) et Eurostat proposent une méthode harmonisée (Blades et Lequiller, 2014) :
- le périmètre retenu inclut les entreprises individuelles et les institutions sans but lucratif au service des ménages – ISBLSM (associations, fondations, syndicats, etc. au service des ménages) ;
- l’épargne inclut l’épargne obligatoire constituée dans les régimes de retraite liés à l’emploi, mais qui n’est pas directement visible dans les flux monétaires ;
- le taux d’épargne harmonisé est un taux d’épargne brut : la consommation de capital fixe n’est pas déduite de l’épargne et du RDB.
Le taux d’épargne harmonisé diffère parfois très nettement du taux calculé nationalement : en 2025, l’écart est supérieur à 8 points de pourcentage (pp) dans le cas de l’Allemagne, et le taux d’épargne harmonisé des États-Unis représente plus du double du taux d’épargne national publié (cf. tableau 1). Toutefois, l’harmonisation ne réduit pas nécessairement les écarts entre les pays. En 2025, le taux d’épargne allemand dépasse de 8,5 pp le taux américain selon la méthode harmonisée, contre 5,7 pp d’après les calculs nationaux. Sur longue période, l’Allemagne se distingue par un taux d’épargne harmonisé élevé au regard d’autres pays avancés, mais les États-Unis ne sont pas seuls en bas du tableau : l’Italie, et surtout l’Espagne affichent des taux d’épargne harmonisés inférieurs à ceux des États-Unis (cf. graphique 1).
2 Épargne financière et variation du patrimoine financier
L’épargne financière, ou capacité de financement, est constituée de l’épargne diminuée des investissements en capital fixe, matériel ou immatériel, et des transferts en capital (opérations non financières liées à l’acquisition ou à la cession d’un actif : impôts en capital, aides à l’investissement, annulation de dettes, etc.).
L’épargne financière est calculée comme un solde, qui provient soit des comptes réels (Cnat), soit des comptes financiers (Cnatfi). Les deux mesures sont conceptuellement équivalentes, mais elles ne sont pas calculées à partir des mêmes sources de données. Les écarts selon les sources sont particulièrement importants aux États-Unis (cf. tableau 2).
L’épargne financière intègre les nouveaux droits à pension des ménages, qui s’accumulent chaque année pour les systèmes de retraite par capitalisation (cf. annexe). Cela conduit à un taux d’épargne plus élevé, toutes choses égales par ailleurs, dans les pays qui disposent de ce système par rapport aux pays dont le système de retraite est fondé essentiellement sur la répartition.
La variation du patrimoine financier des ménages provient de l’épargne financière, mais aussi de l’effet du prix des actifs, à la hausse comme à la baisse sur l’épargne financière accumulée (cours des actions ou des actifs électroniques en particulier). La distinction entre ces deux composantes n’est toutefois pas toujours possible. …
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Updated on the 7th of July 2026