« Stagnation séculaire et mesure de la croissance » - Conférence organisée par la Banque de France et le Collège de France

« Stagnation séculaire et mesure de la croissance »

Lundi 16 janvier 2017

Auditorium de la Banque de France

31, rue Croix des Petits-Champs, Paris

Le revenu par habitant dans la plupart des économies développées connait un ralentissement marqué depuis les années 1970. Ce phénomène s’est aggravé à plusieurs reprises et notamment au milieu des années 2000 après plusieurs années marquées par le choc des technologies de l’information et de la communication. Doit-on craindre que ces économies soient entrées durablement dans une ère de faible croissance? Cette situation pourrait non seulement remettre en question l’efficacité des politiques monétaires conventionnelles, mais aussi faire peser un risque sur nos modèles sociaux et sur la solvabilité des États. L’hypothèse d’une « stagnation séculaire » est abordée suivant trois axes dans cette conférence, organisée en partenariat avec le Collège de France :

• la croissance économique est-elle sous-évaluée ? les évolutions technologiques ou des modes de consommation peuvent en effet conduire à des erreurs de mesure de la production de richesse réelle.
• Est-ce avant tout un phénomène lié à une demande trop faible, amplifiée par l’inefficacité des politiques monétaires usuelles lorsque les taux s’approchent de zéro, par des facteurs démographiques, ou encore par l’accroissement des inégalités ?
• Y a-t-il réellement un ralentissement durable du rythme du progrès technologique ? Y a-t-il encore un potentiel de croissance important dans la diffusion des innovations entre pays, mais aussi entre firmes ? 

Opening: François Villeroy de Galhau, Governor, Banque de France

SESSION 1: MEASUREMENT ASPECTS

Chair: Jean-Luc Tavernier, INSEE
Philippe Aghion, Collège de France -“Missing Growth From Creative Destruction”
Co-authors: Antonin Bergeaud (LSE), Timo Boppart (IIES -Stockholm University), Peter Klenow (Stanford University), Huiyu Li (Fed San Francisco)

John Fernald, Federal Reserve Bank San Francisco-“Does the U.S. have a productivity slowdown or a measurement problem?”
Co-authors: David Byrne (Fed Board),Marshall Reinsdorf (Fed Board)
Dan Sichel, Wellesley College-“Tech Prices, Mismeasurement, and the Pace of Innovation”
Co-authors: David Byrne (Fed Board), Stephen Oliner (American Enterprise Institute)

SESSION 2: ON THE DEMAND SIDE

Chair: Marc-Olivier Strauss-Kahn, Banque de France
Luca Fornaro, CREI Barcelone-“Stagnation Traps”
Jordi Gali, CREI Barcelone-“The effects of a Money-Financedfiscal Stimulus”
Benoit Mojon, Banque de France-“Why are real interest rates so low?”
Co-authors: Magali Marx (Banque de France), François Velde (FedChicago)

SESSION 3: ON THE SUPPLY SIDE

Chair: Philippe Aghion, Collège de France
Robert Gordon, Northwestern University-“Secular stagnation on the
Supply Side”
Barry Eichengreen, UC Berkeley-“Secular Stagnation: A historical perspective”
Nicholas Crafts, University of Warwick-“Secular Stagnation in the United States in the 1930s: Why Alvin Hansen was wrong?”
Gilbert Cette, Banque de France “Productivity and GDP per capita growth: A long term perspective”
Co-authors: Antonin Bergeaud (LSE), Rémy Lecat (Banque de France)

POLICY PANEL:HOW TO DEAL WITH POTENTIAL SECULAR STAGNATION ?

Moderator: Anne Le Lorier, Banque de France
Claudio Borio, BIS
Catherine L. Mann, OECD
Fabrice Lenglart, France Stratégie
Peter Praet, ECB