La Banque de France publie aujourd'hui le huitième numéro de sa Revue de la Stabilité Financière.

La contribution à la stabilité financière constitue une des missions essentielles que la Banque de France exerce à travers le maintien de la stabilité des prix, le bon fonctionnement des marchés financiers, la surveillance du secteur bancaire et la supervision des systèmes de paiement et de règlement livraison de titres. Cette revue semestrielle présente les résultats de l'évaluation des vulnérabilités du système financier à laquelle procède la Banque de France régulièrement.

Le huitième numéro comprend d'une part une chronique qui, à partir de données arrêtées au 19 mai 2006, illustre les évolutions et les enjeux suivants. L'environnement macroéconomique est caractérisé par une croissance mondiale solide, malgré les tensions notamment sur les prix de matières premières, et par des conditions monétaires et financières encore accommodantes. Les institutions financières, et en particulier les françaises, ont de nouveau dégagé en 2005 des résultats en hausse sensible, tout en continuant d'accroître leur prise de risque. Dans ce contexte, le secteur financier doit considérer le mouvement de redressement des taux d'intérêt observé au cours des derniers mois avec une particulière attention, étant donné son impact potentiel sur la valorisation des actifs financiers. Enfin, plus globalement, il est crucial que la communauté internationale poursuive ses efforts en vue d'une réduction des déséquilibres macroéconomiques et financiers.

La Revue présente d'autre part six articles qui permettent d'approfondir l'analyse de certaines caractéristiques du système financier.

L'article Mieux appréhender les risques du portefeuille de négociation souligne que la présence croissante d'instruments financiers complexes dans le portefeuille de négociation des banques reflète une prise de risque accrue. Cette évolution suscite la préoccupation des superviseurs et appelle une surveillance renforcée de leur part.

L'article La liquidité de marché et sa prise en compte dans la gestion des risques illustre l'importance d'une bonne appréciation du risque de liquidité de marché. Plusieurs pistes sont explorées et visent à améliorer les outils de contrôle dont disposent les investisseurs.

L'article Productivité et prix des actifs boursiers suggère que la composante cyclique des cours boursiers est en phase avec celle de la productivité. Ainsi, une attention particulière doit être accordée à la remontée des taux d'intérêt, en raison de son impact sur la valorisation des actions et de la corrélation positive qui semble exister entre prix des actifs boursiers et productivité du travail.

L'article Les capitaux propres des entreprises et la stabilité financière applique aux entreprises la méthodologie de la valeur en risque jusqu'ici réservée aux intermédiaires financiers. Celle-ci permet d'évaluer le niveau de fonds propres minimum requis pour qu'une entreprise puisse faire face dans les meilleures conditions aux phases de retournement conjoncturel.

De l'article Les progrès de l'intégration monétaire et financière en Asie, il ressort que la coopération monétaire et financière en Asie apparaît aujourd'hui une nécessité, notamment dans le cadre de la recherche d'une plus grande flexibilité des régimes de change et des structures financières en Asie.

Enfin, l'article Les implications de la globalisation pour la stabilité financière présente les interventions de Roger Ferguson et de Jacob Frenkel, lors du colloque international de la Banque de France, le 4 novembre 2005, qui confirment la nécessité de combiner plusieurs approches afin de résorber les déséquilibres financiers internationaux.

 
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