Après l'amélioration observée en 2009 sur de nombreux compartiments de marché et en dépit de la poursuite de l'intégration des marchés d'actions en 2010, l'environnement financier marqué par la détérioration de la situation budgétaire de certains pays de la zone euro a posé des défis à l'intégration financière européenne, conclut le rapport de la BCE sur l'intégration financière en Europe publié ce jour.

Les principaux messages du rapport, pertinents pour les autorités, peuvent se résumer comme suit :

• La taille des marchés de capitaux de la zone euro a continué de croître au cours des dernières années, avec une atténuation des différences constatées sur ce plan entre les pays.
• La détérioration de la situation budgétaire dans certains pays a posé de sérieux défis à l'intégration financière en 2010. Les marchés monétaire et obligataire ont été particulièrement touchés.
• Les importants écarts de rendement constatés sur certains marchés européens d'obligations d'État reflètent une augmentation de la perception des risques souverains ainsi que des risques de liquidité, exacerbée dans certains cas par la surréaction des marchés.
• Les marchés d'actions de la zone euro ont été moins affectés par les récentes évolutions. La plupart des indicateurs disponibles montrent que l'intégration de ces marchés s'est même renforcée en 2010.
• Le Conseil des gouverneurs de la BCE a adopté plusieurs mesures visant à favoriser la bonne transmission de la politique monétaire et à restaurer la confiance des marchés, ce qui a eu un effet bénéfique sur l'intégration des marchés.
• Les autorités nationales et européennes ont également adopté plusieurs mesures destinées à soutenir les marchés financiers et les différents intermédiaires, tout en préservant la concurrence. Dans certains cas, ces interventions ont pu conduire les activités financières à se retrancher à l'intérieur des frontières nationales.
• La normalisation des conditions d'octroi du crédit bancaire se poursuit, de façon graduelle cependant. Des solutions européennes plus convaincantes sont nécessaires en matière de gestion de crise et de dispositifs de résolution des crises bancaires.
• À plus long terme, l'intégration des marchés obligataires et des marchés d'actions bénéficiera très largement du lancement de TARGET2-Titres, la plate-forme de règlement de titres paneuropéenne de l'Eurosystème qui devrait commencer à fonctionner en 2014.

Le rapport annuel de la BCE sur l'intégration financière en Europe, publié en 2011 pour la cinquième fois, contribue à l'avancement de l'intégration financière européenne en analysant son évolution et les politiques mises en œuvre dans ce domaine.

Toutes les éditions du rapport de la BCE sur l'intégration financière sont disponibles sur le site internet de la BCE.

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